央行持续"精准滴灌"新定向融资支持政策望陆续推出

选稿人员：郭红丽   |   发布日期：2019/12/3 16:19:34   |   浏览次数: 1188

　　主持人杨萌：日前，中国人民银行行长易纲在《求是》杂志中表示，要把握好实施稳健货币政策的着力点，精准滴灌，引导优化流动性和信贷结构，支持经济重点领域和薄弱环节。今日本报从定向融资支持、银行发行永续债、汇率弹性以及房地产 等四方面聚焦货币政策着力点。

　　近年来，小微企业、民营企业融资难、融资贵问题一直是我国深化 供给侧结构性改革的重点。央行行长易纲日前撰文指出，要把握好实施稳健货币政策的着力点，其中之一就是精准滴灌，引导优化流动性和信贷结构，支持经济重点领域和薄弱环节。

　　实际上，今年以来，央行持续“精准滴灌”，加大结构调整引导力度，对小微企业、民营企业的支持力度明显加大。“央行今年运用较为频繁的货币政策工具包括定向降准、中期借贷便利、常备借贷便利、支农支小再贷款等，宏观审慎政策的具体规定调整，对小微企业贷款的规模增速有着具体要求。”苏宁 研究院高级研究员陶金对《证券日报》记者表示，从易纲行长的表态看，宏观审慎政策在未来将得到进一步加强。

　　央行灵活运用货币政策工具

　　显著缓解小微企业融资难

　　今年以来，逆周期调节力度不断加大，丰富和灵活运用多种货币政策工具的必要性也在不断加强。

　　针对小微企业、民营企业融资难问题，央行“多管齐下”。从几项主要措施来看，一是开展TMLF(定向中期借贷便利)操作。去年12月份，央行宣布创设TMLF，以更低的资金成本鼓励银行增加对民营、小微企业信贷供给，这也被理解为是针对民营、小微企业的“定向降息”。今年1月份，央行首次开展TMLF操作，操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。截至目前，年内央行已开展3次TMLF操作，合计投放资金8226亿元。

　　二是，央行年内开展了两次定向降准，分别释放长期资金2800亿元、1000亿元。值得一提的是，5月份的定向降准对中小银行实施较低存款准备金率后，我国的存款准备金制度形成了更加清晰、简明的“三档两优”基本框架，兼顾了防范 风险和服务实体经济、特别是服务小微企业，有利于优化结构。

　　而且，为配合5月份的定向降准，央行第二季度在宏观审慎评估(MPA)考核中相应调整了小微和民营企业贷款指标，引导相关 机构将降准资金全部用于小微和民营企业贷款。针对9月份的定向降准，央行将定向降准城商行使用降准资金发放民营、小微企业贷款情况纳入MPA考核，引导中小银行回归基层、服务实体。

　　此外，8月17日，央行宣布完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制，疏通市场化利率传导渠道，推动银行改进经营行为，打破贷款利率隐性下限，促进降低企业融资成本。同时，央行自今年三季度评估时起，将LPR运用情况及贷款利率竞争行为纳入MPA的定价行为项目考核，推动银行更多运用LPR，坚持用改革的办法降低实体经济融资成本

　　“总体上看，今年以来各项政策措施的累积效果较为明显。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，前三季度 机构对小微企业(普惠)贷款余额同比增速达23.3%，远高于同期 机构各项贷款余额同比增速(12.5%)。

　　货币政策保持稳健基调

　　针对小微企业精准滴灌

　　虽然央行在不断加大对小微企业、民营企业的支持力度，但货币政策始终保持松紧适度，坚决不搞“大水漫灌”。王青对《证券日报》记者指出，今年以来央行在坚持“以我为主”，保持货币政策稳健基调的同时，致力于“有保有控”，实施精准滴灌：一方面，主要通过各类结构化的货币政策工具，定向引导资金流向真正“缺水”的民营、小微企业;另一方面，二季度后房地产融资受到更加严格的监管，严控地方政府隐性债务风险的口径也没有松动，以避免资金过度流入房地产和城投领域，对制造业和民营企业融资造成挤出效应。