中国人民银行第二次启用“特麻辣粉” 民营、小微企业要欢笑了

　　时隔三个月，中国人民银行再次启用了“特麻辣粉”(TMLF)。

　　4月24日，中国人民银行开展了2019年二季度定向中期借贷便利(TMLF)操作，操作金额为2674亿。值得注意的是，此次是人民银行创设TMLF以来第二次进行实际操作。

　　人民银行第一次宣布开展TMLF操作是在2019年1月23日，操作金额为2575亿元。

　　民生银行首席经济学家温彬分析，今天TMLF的投放，一方面可以使中小 机构进一步把信贷资金投放到民营企业和小微企业领域;另一方面，因为TMLF的利率比MLF的利率低15个BP，有助于降低中小 机构的资金成本，降低实体经济融资成本，起到了一个引导的作用和效果。

　　光大证券分析师张旭认为，“从工具所具有的调结构功能、资金的期限、操作所带来的信号作用、资金的成本、操作的灵活性这5个维度来看，TMLF是最适于当前 环境的工具。4月23日当周周初是进行TMLF的良好窗口，该时段投放TMLF资金可以平抑货币市场利率的周期性波动。相较于OMO逆回购和MLF而言，TMLF可以向银行体系注入更长期限的流动性，有助于破解信贷投放的流动性约束。”

　　具体来看，此次TMLF的操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关 机构2019年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2674亿元。操作期限为一年，到期可根据 机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%，比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。

　　中国银行国际 研究所研究员范若滢向《每日经济新闻》记者表示，这是今年央行开展的第二次TMLF，3.15%的操作利率较MLF优惠15个基点，考虑到能够续做2次，使用期间能达到3年。这表明当前央行更倾向于使用结构性货币政策工具来支持普惠 领域，精准地引导流动性方向。同时，TMLF能起到补充基础货币、降低银行资金成本的效果。此外，TMLF释放的宽松信号弱于降准，结合近期央行辟谣降准的表态来看，货币政策进一步宽松的可能性不大。

　　2018年12月19日，人民银行决定创设定向中期借贷便利(TMLF)，定向支持 机构向小微企业和民营企业发放贷款。人民银行有关负责人在答记者问时曾表示，大型银行对支持小微企业、民营企业发挥了重要作用，定向中期借贷便利能够为其提供较为稳定的长期资金来源，增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力，降低融资成本，还有利于改善商业银行和 市场的流动性结构，保持市场流动性合理充裕。

　　光大证券分析师张旭表示，影响银行体系流动性的因素较多，TMLF只是其中一个。其余货币政策工具、财政收支、地方政府债券发行、外汇市场波动都会对银行间市场资金面造成扰动;LCR(流动性覆盖率)和LMR(流动性匹配率)等指标有可能降低资 出行的供给意愿;贷款创造存款的过程亦会冻结一定比例的流动性。很显然，不宜忽视这些因素而简单地以TMLF规模来揣测人民银行对于货币政策的态度。

  来源：每日经济新闻